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华电重工(601226)极值区间:12.74-17.64元

2014-12-11 00:00:00 中国证券报
      均值区间:13.25-16.49元

  极值区间:12.74-17.64元

  公司是华电集团下属华电工程的控股子公司,业务集工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造于一体,主要包括物料输送系统工程、热能工程及高端钢结构工程三大业务板块,下游行业覆盖电力、港口、冶金、石油、化工、煤炭、建材及采矿等众多行业。

  安信证券:13.00-15.60元

  公司2013年收入/盈利分别为 47.4/3.6亿元,2011-2013年收入/净利润CAGR分别为11.1%/16.3%。公司收入主要来源为物料输送系统工程,2013年占比66%。2006-2013年火电装机总量CAGR为8.6%,化学原料及制品制造业投资CAGR达27%,石油加工炼焦业投资CAGR也达18%,保持稳定增长。热能工程业务涉及电力装备辅机的四大管道系统和电站空冷系统,海外需求和节水标准提高提供了行业发展的新动力。高端钢结构工程受益于火电类业务稳定增长和海上风电迅速发展。

  公司与华电等五大发电集团、宝钢、国开投、神华等均长期合作,客户资源深厚。上市后公司品牌及资金实力的提升,将加速项目承接及外延扩张;且公司在煤炭清洁高效利用领域已有重要突破,并大力进军海上风电、油气服务等新兴业务,未来通过新业务快速发展、海外扩张有望实现业绩持续增长。此外,华电工程旗下拥有环保、电站等资产,公司作为下属上市公司平台,具有较大运作潜力。

  银河证券:13.75-16.50元

  公司控股股东为华电工程,持股比例为80.65%,实际控制人为华电集团。凭借完整的业务体系,公司能够为客户提供物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程以及新业务领域工程项目的整体解决方案;拥有曹妃甸重工、武汉华电、河南华电以及重工机械四家生产基地,可将相关领域的技术成果快速产业化;先后参与了国内外百余项重大工程,与海内外多家大型企业建立了长期友好合作关系,在各业务领域均产生了良好的品牌效应;且具有一大批专业技术人员,骨干人员平均从业年限均超过20年。公司下游行业主要为电力、港口、冶金、石油、化工、煤炭、建材及采矿等,下游广阔的市场以及对产品、 服务质量要求的提高为行业提供了稳定的增长空间,国民经济持续稳定发展、固定资产投资额不断增加也为物料输送行业提供了良好的发展机遇。

  公司募投资金用于曹妃甸重工装备制造基地项目、物料输送系统核心产品扩能及配套项目、高端钢结构产品扩能项目和研发中心建设,增强公司核心竞争力。公司业务具有环保、高效、资源节约特色,在煤炭清洁高效利用领域已取得成效,并拓展海上风电、煤化工、噪声处理、油气等新业务,发展前景广阔。公司作为华电工程唯一的上市公司,未来有可能成为华电工程业务的整合平台。

  海通证券:12.74-17.64元

  公司是以设备制造带动的工程项目解决方案提供商,系订单驱动型企业。 公司业务主要包括物料输送系统工程、热能工程及高端钢结构工程三大板块。公司的物料输送系统工程可为客户提供完整的物料输送系统工程解决方案;热能工程主要提供电站四大管道系统和空冷系统的整体解决方案;高端钢结构工程主要为工业企业提供钢结构产品及工程总承包服务。2011年、2012年、2013年、2014年1-6月,公司新签合同金额分别为50.00亿元、72.25亿元、80.31亿元、32.57亿元。据招股意向书,截至2014年6月30日,公司正在执行的主要工程项目合同总金额约29.88亿元。

  公司本次募投资金约14.46亿元,主要用于物料输送系统工程项目和高端钢结构工程项目扩大产能,计划使用期4年,其中,固定资产投资总额占募投总额的87.13%,项目建成后预计新增年折旧费约6880万元。所有项目达产并实现效益后,预计每年可增加销售收入21.86亿元,净利润1.92亿元。

  东北证券:13.50-16.20元

  物料输送系统工程是公司第一大业务,收入占比超六成。未来公司将重点培育发展海上风电、煤炭清洁高效利用、工业噪声控制、油气服务等战略新兴业务。物料输送系统工程下游市场的广泛应用和经济持续增长将带动业务需求的提升。电站空冷系统和风电塔架业务将有望受益于环保和新能源的推广,前景较好。

  公司募集资金主要投资于曹妃甸重工装备制造基地、物料输送系统核心产品和高端钢结构产品的扩大产能项目,项目之间优势互补,有利于巩固公司作为工程整体解决方案提供商的地位并提高公司的盈利能力。研发中心建设项目将升级公司的研发平台,增强公司的市场竞争力。

 股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期

 华电重工 601226 77000万股 15000万股 4.35元 2014-12-11

 发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

 10.00元 22.22倍 0.68% 网下询价配售与完善按市值申购定价发行组合 招商证券

 主营业务 集工程系统涉及、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造于一体,主要包括物料输送系统工程、热能工程及高端钢结构工程三大业务板块。

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